El Rescate a España (parte 1)

Para aquellos que pienses que la UE NO ha rescatado a España, podéis consultar el contrato en éste enlace:

http://ep00.epimg.net/descargables/2012/07/10/14540e59ee5504648623c2bb5da808b8.pdf

Aunque es un tema ya un pelín antiguo sigue estando vigente. Primero os hago un resumen del documento y luego desarrollaré los acontecimientos posteriores (y si, ya que me pongo, pues daré mi opinión).

Resumen del MoU(Julio’12):
El MoU está dividido en 4 partes. Primero analiza los problemas de la economía española. La segunda parte fija los objetivos del MoU y la tercera implementa la metodología. La 4a impone las condiciones del contrato a la economía española.
I. Análisis economía española
La crisis financiera puso de manifiesto la enorme fragilidad del modelo de crecimiento español basado en la burbuja inmobiliaria. A ésto hay que añadirle el déficit competitivo patente en el enorme déficit exterior y el enorme déficit fiscal (tema en el que hay que entrar a parte) que amenaza ser insostenible los niveles de deuda estructural actuales. Como consecuencia tenemos tobogã inflavel la situación actual: el sector financiero no puede financiarse, con lo que el sector productivo tampoco, lo que acentúa todos los problemas antes mencionados.
II. Objetivos
El objetivo del rescate no es otro que permitir a la banca española volver a los mercados financieros para que fluya la liquidez entre las empresas españolas y volver a la senda del crecimiento. Para ello, se articulan los siguientes objetivos intermedios:
-Eliminar los “activos tóxicos” de los balances
-Reestructuración de las cajas de ahorros
-Capitalización del sector bancario
-Aumento de provisiones por deterioro de créditos al sector inmobiliario
-Aumento de la transparencia de los balances bancarios

III. Metodología

Se basa en lo que yo llamo “La Santísima Trinidad”. Tres puntos que, se quiera o no, significa todo o no significa nada (y luego me explico):
1) Identificación de las entidades con problemas
2) Recapitalización o Reestructuración o Cierre de los bancos problemáticos
3) Separación de activos tóxicos vía creación de un “banco malo” : AMC o Asset Management Company (lo que hoy es el SAREB).

1) Identificación de las entidades con problemas.
La estrategia se basa en los “Stress Test”. División de los bancos españoles en 4 categorías. Grupo 0: Bancos sanos. Grupo 1: Bancos YA intervenidos por FROB. Grupo 2: Bancos que suspenden el test y no encuentran financiación privada. Grupo 3: Bancos suspendidos que sí captan capital privado plazo: 30/06/2013)

Los bancos de los grupos 1 y 2 deben presentar planes de viabilidad o cierre(quiebra). Conditio sine qua non para recibir la pasta del rescate.

2) Recapitalización o Reestructuración o Cierre de los bancos problemáticos
Los bancos viables que reciben ayudas deben ser reestructurados. O sea:
-Estrategias de downsizing(cerrar oficinas, despedir empleados)
-No pagar dividendos. Limitar los salarios del consejo de administración.
-Mejoras en la organización. Códigos de buen gobierno.
-Equilibrio fuentes de financiación. O sea, reducir el peso del BCE en sus pasivos relativos.
-Desinversiones non core.
-Venta activos tóxicos al AMC (SAREB).

Bancos del Grupo 3:

Se establece la necesidad de capital en el límite del 2% respecto alRWA(activos ponderados por riesgos). Si la necesidad del banco es inferior a ese 2% en Junio’13, el banco sólo debe demostrar que tiene suficiente capital privado. Si las necesidades son iguales o superior a ese 2%, entonces se les obliga a emitir bonos contingentes convertibles. Si en Junio’13(antes) consiguen el capital, entonces liquidaran sus bonos. Si no encuentran el capital, entonces convertiran los bonos en capital.

Bancos Inviables:

Los bancos inviables estan obligados a presentar un plan de quiebra ordenada que protega a los depositantes y que minimize el coste para los contribuyentes. O sea, las pérdidas se distribuyen entre accionistas, preferentes y bonos júnior. Por último, si es posible, deberan ser comprados por bancos sanos.

3) Separación de activos tóxicos vía creación de un “banco malo” : AMC o Asset Management Company

Los activos tóxicos deben venderse al banco malo. El precio será determinado por los auditores externos determinados a tal efecto. Las pérdidas procedentes de éstas pula pula inflavel ventas serán contabilizadas en el presente ejercicio (2012). El Banco malo será el encargado de gestionar y vender éstos activos tóxicos. El AMC(SAREB) se financiará mediante el BCE (minimo: 20.000 M€, máximo: 50.000 M€ excuidos de los 100.000M€ a las entidades, por lo que el monto total asciende a 150.000 M€).

IV. Condiciones para el rescate
La cuarta parte se divide en tres partes: Reglas para la banca española, Reglas para el Banco de España y por último, Condiciones fiscales, macroeconómicas y estructurales para la economía española.

El crédito íntegro está condicionado a ésta última parte. Si España incumple éste punto podría “ser abandonada a su suerte”.

1)Reglas para la banca española

Incluye a la que está sana y a la que no. O sea, todos, todos, todos. Se eleva el TIER1 al 9% con el objetivo de aumentar el crédito al sistema productivo. Implica forzosamente la compra de deuda pública nacional, ya que está considerada como deuda sin riesgo (WTF?). Se reduce la participación de las cajas en los bancos.

2)Banco de España (caduco)

Se toman medidas para que el regulador no dependa tanto del gobierno. Es caduco porque el BCE ya ha asumido estas funciones del Banco de España.

3) Condiciones fiscales, macroeconómicas y estructurales

A pesar que el gobierno dijo que no había condiciones macro, como podéis ver en el documento adjunto, sí que las hay. También es cierto que el déficit del 3% se pospone un año. para 2014 (que a dia de hoy sabemos que ya ha sido relajado aún más). Las autoridades españolas se comprometen a:

-Implementar reformas laborales (por hacer)
-Fomento del empleo(por hacer)
-Reforma fiscal para fomentar crecimiento económico (por hacer. Subir TODOS los impuestos NO fomenta el crecimiento económico)
-Reducir deducciones fiscales adquisición viviendas. Fomento del alquiler. (a medias)
-Eliminar barreras a la creación de empresas y licencias de apertura (la primera parte OK. La segunda por hacer).
-Eliminación déficit tarifario eléctrico (por hacer. No está ni previsto)
-Liberalizar servicios profesionales independientes (por hacer. No está ni previsto)
-Completar conexiones intercontinentales de gas y electricidad (por hacer).

Y hasta quí el resumen del MoU. En la segunda parte disecaré completamente la eco española y las actuaciones del gobierno en las diferentes áreas.